案例：百胜商业集团股票价值估算

华兴财务咨询公司分析师张三，应邀评估百胜商业集团建设新商场对公司股票价值的影响。张三根据公司情况做了以下估计：

(1)公司本年度税后净利1000万元，发行在外的普通股股数为600万股，新建商场开业后，净收益第一年、第二年均增长15%，第三年增长8%，第四年及以后将保持这一净收益水平。

(2)该公司一直采用固定支付率的股利政策，股利支付率为60%，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和优先股的发行计划。

(3)公司的β系数为1，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.5。

(4)国库券的收益率为4%，市场要求的收益率为8%。

(5)公司股票目前市价为11.5元。

张三打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。百胜集团公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率，请你协助张三完成以下工作：

(1)参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。

(2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响。

(3)评估公司股票价值。

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